起头：中国新闻周刊

　　盈利存一火线

　　历程10年角逐的新势力品牌，终于进入下一赛程。

　　2025年，多家新势力品牌先后文告将齐备单季度或全年净利润扭亏为盈，业内也无数将此视为新势力品牌盈利甚而存一火分界点。近日，跟着各家新势力品牌2025年财报络续发布，谜底揭晓。

　　零跑汽车2025年齐备归母净利润5.4亿元，齐备了创立以来的初次全年盈利；小米汽车初次齐备全年经营盈利9亿元；理念念汽车净利润大幅下落85%，从2024年的80.45亿元降至11.39亿元，但仍高于其他品牌；小鹏汽车第四季度初次齐备盈利，齐备净利润3.8亿元，全年亏空收窄至11.4亿元，尚未齐备盈亏均衡；蔚来在第四季度也齐备了初次单季度盈利，但2025年归母净利润亏空仍高达149.4亿元。赛力斯还未公布最新财报，其2025年前三季度财报娇傲，齐备净利润53.12亿元，同比增长31.56%。

　　两三年前还在扣问“谁能活下来”的新势力们，络续站上了盈利线，也意味着“烧钱时间”终成往日。历程十几年的高速发展，新势力品牌也曾资格了数轮淘汰赛，险些是百中存一。

　　在各家新势力品牌迎来盈利扭亏这一赛点之时，结尾之战，才刚刚开启。

　　盈利拐点

　　关于新势力品牌举座而言，2025年财报不错说是一个积极的信号，几个主流品牌的“造血能力”也曾成型。

　　尽管2025年盈利水平大幅下落，但行动新势力中最早齐备全年盈利的企业，理念念汽车2025年利润仍位居新势力首位。全年营收高达1123亿元，连合三年营收破千亿，全年净利润11.39亿元。2025年，理念念全年寄托40.63万辆，初次出现年度销量负增长。

　　紧随后来的是小米汽车，2025年收入初次冲突千亿限制，达到1061亿元；年度经营收益初次转正，达9亿元。2025年，小米全年寄托了逾越41万辆新车，同比增长逾越两倍。平均售价从23.45万元升至25.12万元。增长中枢来自SU7 Ultra、YU7等高价位车型。

　　零跑汽车在2025年以59.66万辆寄托量登顶新势力榜首，同比增长103.1%；全年齐备营收647.3亿元，同比增长101.3%；净利润5.4亿元，初次齐备全年盈利。依托于公司2025年在家具和工夫上的全面冲突，以及全产业链布局的不绝完善，零跑董事长、CEO朱江明暗示：“2026年，零跑将冲刺百万销量新蓄意”。

　　蔚来与小鹏固然全年尚未扭亏为盈，但第四季度均出现鼎新。蔚来第四季度齐备经渔利润12.5亿元，小鹏在第四季度齐备净利润3.8亿元，均迎来公司初次季度盈利。

　　其中，小鹏的利润起头除了自己车辆营收以外，还有一项病笃构成部分，即巨匠的工夫研发工作。

　　财报娇傲，小鹏汽车第四季度工作过火他收入31.8亿元，同比暴增122%，毛利率高达70.8%。小鹏汽车关联崇拜东说念主直言：小鹏齐备了“与传统车企迥异的盈利旅途”。

　　从汽车毛利率来看，现在，小鹏汽车概述毛利率达到18.9%，盈利能力有所增强；理念念汽车概述毛利率18.7%；零跑汽车的限制效应缓缓领会，概述毛利率为14.5%；蔚来汽车毛利率增至13.6%；小米汽车毛利率24.3%；赛力斯2025年前三季度概述毛利率攀升至29.38%。

　　比较2025年毛利率为17.2%的特斯拉，大部分新势力品牌的盈利推崇更为优异，本钱收尾与价值变现能力也渐渐领会。

　　再开新局

　　但进入盈利拐点之后，2026年的挑战也更为努力。按照多家新势力品牌公布的策略诡计来看，“AI+芯片”将成为新的“战场”，这也恰是投资更为宏大的界限。

　　小鹏汽车物理AI的河山，从智能电动汽车的征途运行，到飞行汽车、图灵AI芯片、VLA自动驾驶模子、东说念主形机器东说念主IRON、Robotaxi等正在全面铺开；理念念缓缓向“工夫驱动”转型，研发参加中AI界限占比超60%，自研芯片马赫100将于2026年二季度量产；蔚来自研芯片“神玑”第二代已流片得胜，并设立神玑芯片子公司，融资超22亿元，自研智驾芯片并布局具身机器东说念主。

　　零跑将2026年界说为智驾元年，2026年第二季度将推出世界范围笼罩的城市领航支持功能，年底前，零跑诡计完成智驾基座模子搭建，并落地基于AI大模子的支持驾驶决议研发使命；小米诡计AI界限畴昔三年参加600亿，加速成为AI赋能的东说念主车家全生态公司，如今，小米AI大模子能力也曾运行融入各项主买卖务。

　　赛力斯集团董事长张兴海曾对外在示，下一步赛力斯将抢持“东说念主工智能+汽车”和会机遇，加速AI工夫在车辆收尾、智能座舱、自动驾驶等场景的落地哄骗，并斗胆探索具身智能等新赛说念，为产业不绝升级提供恒久撑持。

　　工夫竞争愈发尖锐化，参加的加大无疑将为企业的经营和利润带来更大的挑战。2025年，理念念汽车研发参加113亿元，创历史新高，其中AI关联参加占比高达50%，2026年，理念念汽车将延续这一参加策略。小鹏2025年研发参加95亿元，其中AI关联参加为45亿元。2026年将物理AI研发能力晋升至70亿元，试图通过工夫各别化构建恒久护城河。

　　2025年蔚来汽车研发用度呈现出单季缓缓下落的趋势，由当年一季度的31.8亿元降至四季度的20.2亿元。蔚来CFO曲玉在2025年四季度及全年财报电话会上暗示，2026年公司会保持20亿元到25亿元的季度研发参加。

　　零跑汽车2025年研发开支为42.9亿元，关于定位为零跑智驾爆发的2026年，零跑关联崇拜东说念主暗示，“研发用度会较2025年”格外彰着的晋升”。

　　举座来看，现在几家主流新势力品牌正在进入限制与盈利并重、工夫与效决然胜的新阶段，具备全域自研、精确定位、高效运营的企业，将在行业洗牌中占据主动。

　　但与此同期，布局AI、发力自动驾驶等界限固然在畴昔有着极大的发展后劲，但在短期内显着无法对营收和盈利变成彰着孝顺，新势力品牌的盈利“存一火线”仍然存在。濒临盈利、毛利、AI工夫、生态协同等新的竞争场景，新势力品牌刚刚开启的结尾之战，也曾呈现出“地狱”样式。

　　记者：郑宇

　　运营剪辑：肖冉

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